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继欧菲光被苹果踢出“群聊”，又一果链龙头疑似被市场“抛弃”。

立讯精密今日股价继续下跌

今年以来，立讯精密股价持续下跌，今日收盘报32.45元，短短两个多月时间跌幅超43%。和今年1月14日的年内高点每股63.26元相比，立讯精密的股价已几乎腰斩。

即使在去年10月份基金调仓和白马轮番杀跌的过程中，苹果产业链个股依旧十分坚挺。而近期却持续下跌，尤其是近13个交易日内，受苹果产业链调整布局消息影响，欧菲光、立讯精密等相关个股的跌幅超14%，果链企业未来走向何方？有专家认为，转型的核心在于这些企业能否摆脱对苹果公司的依赖。

昔日“富士康打工妹”成为“科技版老干妈”

1988年的一天，深圳多了一个21岁的访客王来春。来自潮汕的她带着行囊进入富士康在大陆建的第一家工厂，成为流水线上的首批女工。在富士康的日子，她从基层员工升到当时大陆员工的最高职级“课长”，管理上千名员工。在举国欢庆香港回归的1997年，她离职创业。

彼时的她还不知道，“老东家”富士康将成为自己创办企业的多年第一大客户，在更远的未来，她的企业市值甚至超过富士康，一度被人怀疑是郭台铭在大陆的马甲公司。富士康的印记留存在她创办的企业立讯精密的基因里。2010年9月，立讯精密上市之后，她曾向媒体表示，富士康的工作方式和经营理念对她影响很大，“我自己的公司从刚建厂的100多人，发展到如今的近万人，虽然期间经历过许多挫折，但我坚持用在富士康学到的一套管理模式来经营，事实证明它是正确的。”

逐渐做大之后，立讯精密向昔日的师父富士康发起挑战，争夺苹果公司的订单。2011年，立讯精密收购昆山联滔电子有限公司，开始切入苹果产业链；2017年，库克拜访，给予公司高度赞誉，此举使得立讯精密AirPods代工订单迅速增加，并很快超过英业达成为AirPods第一大供应商，正式进入整机代工领域；2019年，苹果推出的新款降噪蓝牙耳机AirPods Pro由立讯精密100%代工，她与其兄王来胜的身价高达530亿元，人们将她誉为“科技版老干妈”。

业绩优秀却难挡股价下跌

2020年，立讯精密的成绩依旧亮眼。它在中国电子元件百强利润总额中排第一，登上2020年中国电子元件百强企业第二名。

优秀的成绩单却挡不住股价接连两个月的下跌。公募基金也逐渐开始对其减仓。立讯精密成为在2020年第四季度减持金额最多的公司，减持金额高达142亿元。部分机构也下调了对立讯精密的投资评级。

面对股价持续下跌情况，立讯精密在3月22日晚间公布两份业绩公告。公告显示，2020年公司实现营业总收入918.70亿元，同比增长46.95%，实现归属于上市公司股东的净利润72.33亿元，同比增长53.44%，达到目标预期。在2020年三季报中，立讯精密预计2020年实现净利润70.71亿元-73.06亿元，同比增长50%-55%。靓丽业绩并没有挽回投资者的信心，立讯精密近两日股价持续下跌。

记者发现，立讯精密资产负债率不断走高。据最新公开资料显示，截止2020年9月30日，资产负债率为59.54%，2019年年末为55.95%；而已被踢出“群聊”的欧菲光截止2020年9月30日，资产负债率高达70.33%。两相对比，立讯精密成绩算是优秀。然而就在业绩公告发出次日，花旗称，立讯精密今年一季度业绩预告不及预期，下调公司目标价18%至60元。

整体来看，网民对股价未来走势较为悲观：

（图源：东方财富股吧）

业务与苹果绑定，市场未来销量预期较差

为何有了亮眼的成绩单，股价却依旧连跌？部分原因可能出在未来的销量预期上。据立讯精密2019年年报显示，苹果带来的销售额占总销售额的55.43%，远超其他客户。因此，苹果的一举一动都会波及企业。

（图源：立讯精密2019年年报 客户1为苹果）

3月15日天风国际分析师郭明錤发布的研报称，2021年苹果耳机的销量将出现大幅下降：“市场预期2021年AirPods将同比增长25%–30% 至1.1亿部–1.2亿部；但与市场共同预期不同，我们预测2021年AirPods出货量同比下滑，下调2021年AirPods出货预测30%–35%至7500万部–8000万部。”

对此，光大证券持相反态度，认为短期波动不改长期向好趋势，维持“买入”评级。“2021年出货量虽然出现波动，但是考虑到海外疫情逐步放缓且AirPods的新机发布，AirPods的需求有望恢复，立讯也将于2021Q2-Q3开始备货新款AirPods。”同时，针对立讯精密与苹果的其他主营业务，光大证券也表示积极态度：Apple Watch业务切入整机代工，2021-2022年有望大幅增厚营收与利润。iPhone组装代工业务将打开立讯精密的长期广阔成长空间。

事实上，立讯精密内部也不平静。2020年1月15日至今，立讯精密的实控人共有五次大额减持行为，期内共减持3.75亿股股份，总计套现183.60亿元。

果链企业未来走向何方？

纵观整个消费电子行业板块，近5日股价基本呈下跌趋势。一位苹果供应链公司中层人士在接受相关媒体采访时分析，消费电子行业面临的主要问题是目前手机产品创新不明显，出货动能不足，没有新的刺激因素出现。此外，全球5G手机换机潮还未到来。

而果链企业股价持续下跌的也不止欧菲光和立讯精密。事实上，在最近13个交易日内，大多苹果相关个股的跌幅超14%。歌尔股份同期跌幅达21.54%，东山精密同期跌14.49%，鹏鼎控股同期跌16.10%，领益智造同期跌15.47%，蓝思科技同期跌17.04%。这些供应链企业大多与苹果深度绑定，一旦苹果有风吹草动都会对其产生影响。

果链公司的弱点，还是集中在对苹果的高度依赖上。一位苹果供应链公司人士在接受中国证券报采访时曾直言：“我们供应链公司与苹果的合作还是处于比较弱势和被动的地位，议价能力相对低。订单多少取决于苹果，不少公司无法预知未来的订单情况，业绩也会随着苹果订单或者产品销量变化而变化。”

光大证券分析认为，目前消费电子下游决定上游，短期看智能手机疫情后的全面复苏、中期看TWS快速增长、长期看新能源汽车宏大空间。而国产替代和创新浪潮仍是未来电子行业的核心主轴。上游看国产替代、中游看功能创新和代工延伸、下游看需求创新。

记者查阅立讯精密近年年报发现，在投入研发进入新领域方面，立讯精密在悄然布局，研发投入占营业收入比重持续上升。最近三年，立讯精密累计研发投入84.33亿元，2019年研发费用达43.76亿，比2018年增加74.01%。2019年年报显示，公司研发投入主要分为先期投入和产品迭代投入。先期投入主要围绕公司中、长期的产品与业务规划布局，囊括了公司在未来新产品新领域的投入以及针对底层技术研究的相关投入，约占公司整体研发费用30%。

万联证券针对立讯精密的连接器业务进行了乐观预测：随着5G网络的不断推进以及新能源车的高速发展，电动化、网联化、智能化正在成为汽车产业的发展潮流，新能源车的蓝海或将带动连接器的市场规模持续提升。

因此，若能乘即将到来的5G浪潮与新技术革命的东风，对果链企业来说或将到达一片新蓝海。

奥一新闻记者管玉慧 见习记者 张洁莹