摘要：日前，英国富时罗素指数和美国标普道琼斯指数将海康威视除名。与此同时，明晟（MSCI）指数也宣布，将于2021年1月5日把海康威视从一些全球指数中删除。明晟表示，已收到100多位市场参与者的反馈，他们称，国际机构投资者很难投资海康威视等股票。...
日前，英国富时罗素指数和美国标普道琼斯指数将海康威视除名。与此同时，明晟（MSCI）指数也宣布，将于2021年1月5日把海康威视从一些全球指数中删除。明晟表示，已收到100多位市场参与者的反馈，他们称，国际机构投资者很难投资海康威视等股票。
表面看是海康威视今后难以再获得海外资金的投资，但更深层次是其发展道路的坎坷。而纵观海康威视历年来的财务数据变化，其成长性已大不如从前。另外联合创始人龚虹嘉接连的减持，是否意味着海康威视已进入最后“收割期”。未来，海康威视能否在智能安防时代更进一步，这一切都还没有一个明确答案。
营收、净利润增速持续下滑 海康威视步入“亚健康”
公开资料显示，海康威视成立于2001年，隶属于杭州海康威视数字技术股份有限公司，是一家以视频为核心的物联网解决方案提供商，其面向全球提供综合安防、智慧业务与大数据服务。海康威视成立之时，龚虹嘉出资245万元，占海康威视49%股权。
2010年5月，海康威视在深圳证券交易所中小企业板上市。其上市之初正逢国家在3111工程、平安城市等领域大力推进城市视频监控系统建设。在此之下，海康威视成功吃下了安防领域的红利。2010年，海康威视实现营收36.1亿元，同比增长71.57%，净利润10.5亿元，同比增长49.07%。
2011年-2019年及2020年前三季度，海康威视分别实现营收52.3亿元、72.1亿元、107亿元、172亿元、253亿元、319亿元、419亿元、498亿元、577亿元、420亿元，同比增长分别为45.10%、37.89%、48.96%、60.37%、46.64%、26.32%、31.22%、18.93%、15.69%、5.48%。
以此计算，海康威视近十年间营收平均增长率约为40%。综合来看，近五年内，海康威视的营收增速均低于平均值，且呈现下滑态势，其中2018年之后营收增速更是低于20%。
不仅营收增速下滑，海康威视的净利润也处于持续下行状态。2011年-2019年及2020年前三季度，海康威视净利润分别为14.8亿元、21.4亿元、30.7亿元、46.7亿元、58.7亿元、74.2亿元、94.1亿元、114亿元、124亿元、84.4亿元，同比增长分别为40.81%、44.28%、43.51%、52.13%、25.80%、26.46%、26.77%、20.67%、9.36%、5.13%。值得一提的是，今年Q3，海康威视净利润为38.1亿元，同比增长仅为0.12%。
现金流方面，2011年-2019年及2020年前三季度，海康威视经营活动产生的现金流量净额分别为11.70亿元、14.37亿元、18.63亿元、37.06亿元、32.17亿元、62.16亿元、73.73亿元、91.13亿元、77.68亿元、55.35亿元。而分析一个企业的运营能力，其经营活动产生的现金流量净额是否为正、大于净利润往往是衡量的重要财务指标。综合来看，海康威视目前仍处于一个亚健康的运营状态。
负债方面，同期海康威视负债分别为15.03亿元、20.10亿元、29.59亿元、64.11亿元、110.2亿元、168.7亿元、209.7亿元、255.3亿元、298.9亿元、308.6亿元，资产负债率分别为18.07%、18.11%、20.38%、30.11%、36.35%、40.77%、40.66%、40.2%、39.66%、38.96%。海康威视呈现着负债率不断拔高态势。
大股东龚虹嘉持续减持 海康威视深陷法律诉讼
值得一提的是，在中国创投圈中，海康威视副董事长龚虹嘉被誉为传奇人物之一，其2001年投资的245万元如今已为其带来超过2万倍的收益。但在海康威视上市后的第二年，龚虹嘉便开启了其减持之路。
东方财富网资料显示，自2011年起，龚虹嘉先后减持海康威视43次。其中，仅今年8月起，龚虹嘉便已减持22次，出售20424.84万股，套现85.01亿元。截至目前，龚虹嘉累计套现231亿元。不过，龚虹嘉在减持的过程中曾接连遭到立案调查及涉嫌信披违规。
2019年11月13日，海康威视曾发公告，称两董事涉嫌信披违规收证监会调查通知书。公告显示，董事胡扬忠、龚虹嘉于2019年11月11日收到中国证券监督管理委员会《调查通知书》，《调查通知书》称胡扬忠和龚虹嘉因涉嫌信息披露违法违规被立案调查。
今年3月20日，龚虹嘉、胡扬忠在增减持股份过程中隐瞒为他人提供融资安排的情况，导致公司信披违规，为此，浙江证监局对其出具警示函，并记入证券期货市场诚信档案。
经查，浙江证监局发现海康威视存在以下问题：龚虹嘉作为海康威视副董事长、胡扬忠作为上市公司总经理，在增减持股份过程中未向海康威视报告为他人提供融资安排的情况，导致上市公司未能真实、准确、完整地披露相关信息。
浙江证监局认定海康威视的行为违反了《上市公司信息披露管理办法》第三条规定。根据《上市公司信息披露管理办法》第五十八条、第五十九条规定，浙江证监局决定对龚虹嘉、胡扬忠采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。
另据天眼查资料显示，截至目前，海康威视共有129条法律诉讼、39条历史法律诉讼，85条开庭公告、20条历史开庭公告，多为买卖合同纠纷。其中仅2020年，海康威视便有46条法律纠纷。
综合来看，作为安防行业的巨头，海康威视的确在成立初期取得了高速的发展，但如今其成长速度已逐渐放缓，如何重现昔日的辉煌，这是一个值得深思的问题。作为投资人，龚虹嘉所追求的更多是资本上的收益，其连续的减持是否是代表着海康威视将迎来“由盛转衰”的节点，答案更多还是得从海康威视未来的发展路线中找寻。
