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2300亿元营收承诺能否兑现?“果链一哥”立讯精密拟推上市以来最大规模股权激励

2022-11-23 15:50:10 1929

摘要:本报记者 贾丽“果链一哥”立讯精密拟推出上市以来最大规模股权激励。11月13日,立讯精密披露了2022年股票期权激励计划(草案),拟激励计划授予激励对象为3759人,占公司截至去年底在册员工总人数的1.65%,授予股票期权共计1.72亿份。...

本报记者 贾丽

“果链一哥”立讯精密拟推出上市以来最大规模股权激励。

11月13日,立讯精密披露了2022年股票期权激励计划(草案),拟激励计划授予激励对象为3759人,占公司截至去年底在册员工总人数的1.65%,授予股票期权共计1.72亿份。

值得注意的是,立讯精密此次股权激励以未来5年的业绩为考核指标,即公司2023年至2027年的营业收入分别不低于2300亿元、2600亿元、2900亿元、3200亿元、3500亿元。若以2021年营收1539亿元为参考,立讯精密要兑现目标,则要实现2年超52%、6年超127%的营收增长。

在复杂多变的苹果供应链中,立讯精密能否在未来几年里,持续保持业绩的高增长?

多重挑战下营收目标能否兑现

根据深交所信息,自上市以来,立讯精密共实施过四次股权激励计划,其中,授予股票数量最大的一次在2018年,授予9730万股,占当时公司总股本比例的2.36%,但是整体规模仍然不及此次草案。根据本次公告,立讯精密计划向激励对象授予1.72亿份股票期权,约占该激励计划签署时公司股本总额的2.42%。

立讯精密此次推出股权激励计划方案的时机颇为微妙。近日,市场利好消息不断,传出立讯精密有望承接果链大单,但二级市场反应平平。11月14日立讯精密收于31.74元/股,微涨0.99%。

“公司选择此时推出股权激励,是为了激发核心员工热情,并提振市场信心。此次激励对象主要为公司管理层和核心技术研发人员,立讯精密在多元跨界之下,正在持续增强对专业人才的吸引力、加强稳定性,同时通过管理来提效。”浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林接受《证券日报》记者采访时认为。

中国本土企业软权力研究中心研究员周锡冰对《证券日报》记者表示:“立讯精密进入的电子、汽车等行业,人才竞争均较为激烈,需要企业通过现金加上股权方式激励,进一步激活核心人才的岗位效率和归属感,并降低核心人才流失风险。”

在此次股权激励方案中,鉴于对未来业绩的预期,立讯精密以未来5年的业绩为考核指标。若以2021年1539亿元的营收为参考,立讯精密实现目标要在2023年完成营收超52%的增长、在6年内完成1.27倍增长。

从最新业绩来看,2022年前三季度,立讯精密实现营收约1453亿元,已接近去年全年营收。而苹果产业链近期风波不断,立讯精密却被视为是受益方。一方面是苹果海外代工厂关停不断,欲加大国产厂商引入力度,立讯精密订单量依旧有提升空间;另一方面,果链阵营中的部分国内厂商遭遇信誉危机,陷入“被砍”风波中,而立讯精密有望独家接下这一市场份额。

盘和林认为,“目前立讯精密市场形势向好,随着其他苹果供应商的订单有望转向,立讯精密2023年业绩支撑力增强。不过现阶段电子消费市场整体趋势并不乐观,在供应链危机持续的情况下立讯精密再想实现高速增长有一定压力。”

“从立讯精密业绩表现来看,短期内实现目标难度不大,但由于外部环境及果链供应链复杂多变、公司目前对大客户依赖度较高,其长期业绩的高增长能否实现依旧是未知数。”钉科技创始人丁少将也认为。

毛利率持续下滑、高度依赖苹果

自收购联滔电子切入苹果产业链后,从代工声、光、电学零部件升级到AirPods耳机整机,立讯精密在苹果产业链的地位逐步上升。

虽然公司不断在汽车零部件等多元领域探索,但其第一大客户销售额占公司营收比重还是越来越大。财报显示,这一指标从2019年的55.4%提升至2021年的74.1%。从业内综合评估来看,第一大客户即苹果。

与此同时,立讯精密还在不断扩充消费电子业务线。11月7日,公司公告称,非公开发行股票申请获得审核通过,本次拟募集135亿元,其中约80亿元用于消费电子业务相关产线的建设和升级。

随着承接更多的苹果订单,立讯精密对苹果的依赖度也继续提高。然而今年以来,消费电子供应链波澜不断,苹果削减订单现象持续发生,部分新款iphone手机销售情况与预期相差较大,业内预计苹果明年订单量将持续大幅缩减。这对于立讯精密而言,也意味着隐藏风险加剧。近几年,A股上市公司被苹果剔除出供应链的现象时有发生。去年,立讯精密出现了12年来的首次净利润下滑,正是受智能声学等可穿戴电子产品出货量大幅回调所致。

实际上,大客户占比营收权重不断提升的同时,立讯精密毛利率却在持续下滑。纵观其近三年财务状况来看,从2019年底的19.91%到2021底年的12.28%,毛利率下降7.63个百分点。今年前三季度,公司整体毛利率和净利率分别是12.74% 、4.95%,分别下降3.37和1.39个百分点。“大客户议价能力增强,成本压力上涨,均是立讯精密毛利率下滑的原因。”周锡冰称。

为降低对苹果的依赖,立讯精密今年上半年进行了多笔并购,如以11亿元港币收购汇聚科技74.7%、斥资100亿元收购奇瑞控股约19.9%股权等,健全通讯互联、汽车零部件产业链。

“新能源车领域技术密集资金密集、投入规模大,且不断扩充产线,立讯精密资金流近几年已较为紧张,需要融资补充现金流。此外,目前立讯精密在短期内还是要依赖苹果。近两年是企业拓展的关键期,应持续提升抗风险能力。”周锡冰表示。

图片 | 站酷海洛 包图网

制作 | 张昕

审核 | 贺俊

编辑 | 上官梦露

终审 | 董少鹏

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