时间：2022-11-23 15:21:32 | 浏览：594
22年方案规模为历次最高，逆周期推出彰显长线信心。相较过往15/18/19/21年四期方案（见后文附表），此次激励对象3759人（占总人数1.65%）和授予1.72亿股（占总股本2.42%）均为历次最高，激励对象包括公司董事、高管、核心骨干（含上市以来工作满 12 年且近三年表现优异的忠诚员工），均是对公司未来经营业绩和发展有重要影响的员工；有如公司在上一轮行业景气低位18Q4和19Q1的方案起到了较佳的激励效果，此次22Q4方案背景亦是在行业景气和估值低位以及自身有逆周期表现，彰显管理层的长线信心。
公司实际业绩有望大幅超越激励条件。如同18/19/21年三次的激励条件一样，公司此次依然选择营收作为考核指标，即23-27年营收不低于2300/2600/2900/3200/3500亿元，相较21年方案对23-25年的考核条件1598/1918/2302亿元有明显上修；不过基于公司过去大幅超额完成18/19/21年激励条件（均在第2-3年就超越了第5年营收目标），以及我们对公司未来的业务预测（招商电子预测公司22/23/24年营收为2190/2900/3712亿），我们认为公司有望在24年就超额完成27年考核目标。
虽然激励摊销费用大幅增加，但有助于锁定关键人才，助力公司长线发展。因此次激励规模较大，据公司在预案中的估算，22方案在22-27年增量摊销费用将达
5505/64225/42779/28647/17415/7840万，叠加18/19/21年三期方案的存量，公司在22-27年的激励摊销费用合计达到42904 /86842 /55397/ 35916/ 20671/ 7840万，尤其给23/24年归母利润带来不小额外摊薄；不过我们仍坚定看好公司通过不断提份额、扩品类和跨领域扩张获得的超预期alpha，公司明年在手机、手表、耳机均将迎来份额持续提升（尤其考虑公司近期获得的iPhone高端版和airpods转单），并望参与诸多创新零部件如结构件、USB-C、马达等等和潜在新品，公司在汽车电子等非A领域亦有超预期进展，结合激励对于关键人才的锁定和内部效率的改善，我们认为公司依然能消化较大幅度激励摊销费用，稳步推进长线“三个五年”战略。
投资建议。基于前述分析，我们维持22/23/24年2190/2900/3712亿营收预测，不过考虑新增激励费用和公司增量业务进展，我们调整归母净利润预测至97.5/130/177亿，对应EPS为1.38/1.84/2.50元，对应当前股价PE为24/18/13倍，并认为这一预测在外部环境改善下有超预期弹性。基于当前业务拐点趋势确立和清晰的中长线成长逻辑，加上估值处于相对低位，公司正迎来长线布局良机，我们维持“强烈推荐”评级和60元目标价，坚定看好公司的长线空间。
风险提示： 全球政治经济环境波动，新产品新业务布局不及预期，竞争加剧。
【摘要结束】
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确实也是，比如前天市场还在思考中阿问题的后续，昨天就开始琢磨光伏细分领域机会，晚上开始科普胶膜，poe胶膜，然后今天又开始挖掘vr，Ar，晚上估计那啥防眩晕技术又要开始科普。市场轮动快速，持续力差劲，然后资金寻找不到大的机会就开始在赛道的细分领域里越挖越细。
在回顾之前，先唠叨几句：1：万物兼周期，无论是大家的盈利模式，还是板块，还是个股等，其实都是在周期循环运行的；3：而无论是多强的主流板块，核心个股，最终都有落幕的一天，而其实它落幕并不是说这个板块或这个股票基本面就发生了多大的变化，而仅仅是情绪到了极限高潮，物极必反，盛极而衰；
吴海荣认为，在新能源板块中那些核心逻辑最硬的股票，产业逻辑和行业水平都在线，只是目前由于情绪周期，短线投机资金适当流出，但“资金不可能完全流入半导体、科技板块”。7月19日晚间，中信证券在官网发布关于“中通客车”交易风险提示称，上市公司“中通客车”基本面目前没有发生重大变化，股价短期内上涨幅度较大，中信证券敬请各位投资者充分了解股票市场风险。
中新网深圳8月18日电 (朱族英)深圳18日迎来建设中国特色社会主义先行示范区三周年。三年来，《中共中央 国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》(简称《意见》)部署的56项重点任务中，深圳探索知识产权证券化等14项已经完成
南方财经全媒体 见习记者陈思琦 深圳报道 8月18日，深圳迎来建设中国特色社会主义先行示范区三周年。三年前的今天，《中共中央 国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》（以下简称《意见》）正式下发。2020年10月，中共中央办
金融界7月7日消息，美元汇率持续走高，黄金期货连续七个交易日走低，创21个月以来最长连跌趋势。8月交割的黄金期货下跌2740美元，收于每盎司173650美元，跌幅近16％，为2021年9月以来最活跃合约的最低水平。
加上用户对装饰功能大于使用价值的固有认知，导致行业普遍重营销、教育难、重资产、获客与库存成本高。珠宝与其他行业有很多不一样地方：从产品角度看典型的低频、高价、非标、耐耗使用周期长。即使同样设计，标价也有所不同。
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1. 大类资产市场走势回顾2020 年的市场交易逻辑由“去库存”向“补库存”转变，交易模式则由“避险交易”向“风险交易”切换，由此带来了 市场风险溢价的持续攀升。交易逻辑的转变源于产业基本面与市场情绪面的恐慌与超预期修复，库存周期逆 转及流